众所周知,CDS是信用违约掉期,简单点说就是对信用风险进行控制的金融衍生品。在此之前,通常由保险公司对抵押物提供信用担保,收取一部分固定的费用。但是因为抵押物市场变得越来越大,这种保险费用的需求也跟着水涨船高起来,于是在1998年,出现了标准化的CDS合约,将信用风险彻底流动化,变成可以在市场上交易的品种。
CDS合约的标的是信用风险,从这个角度上来说,它和那些商品合约、股票合约没有任何区别。
但是华尔街的金融家们并没有停止对这种衍生品的开发,因为CDS的品种和覆盖面积日益增加,所以他们参照股票市场,对CDS市场如法炮制,制造出了CDX。
所谓CDX,全称是北美投资评级企业CDS综合起来的指数,创立于2002年3月,共有125家投资级评级公司。指数发布者将这些公司的CDS价格以某种方法加权在一起,形成了IG1,即第一期的CDX指数。
在华尔街的眼中,没有什么是不能交易的,CDX指数自然也不例外,很快就有了针对CDX指数的合约。
在股票市场上选取125家优质的公司,将它们的市值和股价综合起来,编制了一个指数A,然后发行针对这个指数A的期货,利用现金进行结算,这就是股指期货。
而现在,华尔街在CDS市场选取125家优质的企业,将它们的CDS价格和负债规模进行某种加权后得出了CDX指数,然后再利用这个指数来发行期货,这就是CDXIG。
IG合约按照发行的次数来命名,例如在2002年3月发行的第一期代号就是IG1。和股指期货稍微有所不同的是,IG合约每半年发行一次,发行的期限也远比前者要长,一般以年限为基本单位。有一年期、二年期、三年期、五年期、十年期等。新发行的合约被称为“新券”,是CDS市场上流动性最好的合约。
CDX指数既然是CDS的指数,那自然在一定程度上反映市场的风险程度。例如整个债券市场充满违约的风险,那么CDS的价格自然会居高不下。而综合了的CDX指数自然也会跟着水涨船高。在相反的情况下,CDX指数的表现就不会那么显眼。
和股指期货相同的是,尽管它们设计的初衷都是为了对冲风险,但是仍然不可避免地沦落为某些机构的投机乐园,尤其整个CDS市场还是场外市场、不受监管的情况下。
言归正传。
“针对CDS也有指数?”
钟石的脸上顿时露出了诧异的神色。“上帝啊,居然能够将衍生品创造出一个指数来,这实在是太出乎我的意料了。”
不管他是真的不知道还是在伪装,这一刻他脸上的表情
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